墨西哥拟对中国征收50%关税，星巴克中国出售将敲定|财经日日评

美国8月CPI同比上涨2.9%

9月11日，美国劳工统计局公布数据显示，美国8月CPI同比上涨2.9%，持平预期，较前值2.7%小幅回升。美国8月CPI环比上涨0.4%，略高于预期的0.3%，前值0.2%。美国8月核心CPI同比上涨3.1%，环比上涨0.3%，均持平预期和前值。值得注意的是，美联储高度关注的“超级核心CPI”（剔除住房和能源的服务业价格）同比放缓至3.52%。

具体来看，美国8月新车价格环比上涨0.3%，二手车和卡车上涨1%，而机动车维修和保养费用飙升2.4%，成为消费者的“痛点”。服务业中，住房成本仍是通胀顽固的重要来源，8月房租与酒店价格均显著上升，带动住房分项上涨0.4%，为年内最高水平。服装上涨0.5%，为2月以来的最大涨幅，显示加速态势。整体来看，进口相关品类并未显示出明显的加速迹象。（华尔街见闻）

｜点评｜美国8月CPI小幅上行，对市场强烈的降息预期没有产生过多影响。美国8月CPI上涨动力主要来自于服务业、住房以及能源。拆分来看，服务业中大部分增幅来自于机票和酒店价格反弹，受季节性因素影响较大。OPEC+已决定增产，未来国际原油价格易跌难涨，长期偏向于拉低美国通胀。最为关键的是，令美联储担忧的关税通胀十分有限。

值得注意的是，从这次CPI报告中可以看到，数据中估算的比例前所未有地攀升至36%。与美国非农就业数据一样，CPI数据可能与现实情况产生的偏差幅度正在越来越大，或许未来也会进行大幅修正。无论如何，至少在下周美联储的议息会议中，美联储有足够的理由重启降息。

墨西哥拟对中国等国征收50%关税

9月11日，商务部网站发布“商务部新闻发言人就墨西哥拟对有关贸易伙伴提高进口关税税率事答记者问”，在其中提到，据报道，墨西哥拟对包括中国在内的未与墨签署自贸协定的国家，将汽车、玩具、钢铁、纺织品和塑料制品等约1400项税目产品的进口关税税率提升至10%—50%。对此，商务部新闻发言人表示，将密切关注墨方提税动向，并对有关最终措施进行认真评估。

据中国海关总署数据，2024年中墨双边贸易额为1094.27亿美元，同比增长9.23%，其中对墨西哥出口902.32亿美元，同比增长10.77%。在投资方面，据中国驻墨西哥合众国大使馆经济商务处援引墨西哥经济部数据统计，2024年前三季度，我新增对墨直接投资4.77亿美元，存量25.49亿美元，占墨吸收外资比重的0.43%。（综合商务部官网）

｜点评｜今年中国新能源车加快海外出口布局，物美价平的中国新能源车迅速得到了墨西哥居民的喜爱，墨西哥成为中国新能源车出口的第一大目的地。中国是墨西哥的第二大贸易伙伴，墨西哥在与中国的贸易中，进口与出口不成正比，形成了可观的贸易逆差。加征关税后，大量来自中国的产品不得不提高售价，或将推高墨西哥的通胀水平。

墨西哥政府表面上宣称，对中国等国家加征关税，是为了保护本地产业，实际上更多的是考虑来自美国的关税压力。美国今年一直向周边国家施压，要求这些国家与美国的关税政策保持同步，以减少其他贸易国通过转口贸易绕过美国关税。国际贸易壁垒加深，逆全球化对任何国家都没有好处。

2027年计划全国储能装机达到1.8亿千瓦

9月12日，9月12日，国家发展改革委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》。《方案》提出，2027年，新型储能基本实现规模化、市场化发展。全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元。新型储能技术路线仍以锂离子电池储能为主，各类技术路线及应用场景进一步丰富，培育一批试点应用项目，打造一批典型应用场景。

《方案》指出，2027年，多元技术逐步成熟，系统性能显著提升。产业创新稳步增强。推动政策机制完善，加快商业模式创新，支持在重点地区先行先试，促进产业链上下游协同、提质增效，助力实现可持续发展。（每经网）

｜点评｜中国是全球规模最大的储能市场，2027年如果全国新型储能装机规模能达到1.8亿千瓦，意味着接下来两年中国的储能规模要实现翻倍式增长。储能是新能源发电网建设的重要环节，风电、光伏等新能源发电方式受天气影响较大，发电量不稳定。将平时多余的电力先储存起来，发电低谷时段再放电，则有望像火电一样，实现较为稳定的供电。

不过，国内电力市场的调节机制仍不完善，储能项目的电力出售价格体系较为模糊，部分地区峰谷电价差较小，储能项目的盈利前景并不明朗。储能项目商业模式的健全，是国内储能市场扩张的基本条件。

苹果：争取尽快在中国推出eSIM手机

9月12日，苹果公司发布声明称，苹果方面一直与运营商合作伙伴及监管机构保持紧密合作，目前正等待可以在中国推出iPhoneAir的最终批复。中国移动、中国电信和中国联通也在等待监管机构批准其eSIM智能手机相关许可，从而面向用户提供iPhoneAir。

所谓eSIM就是嵌入式SIM卡（EmbeddedSubscriberIdentityModule），是由全球移动通信协会（GSMA）制定的新一代SIM卡标准。iPhoneAir采用eSIM设计以节省内部空间，这有助于实现极致轻薄的形态。苹果在中国官网强调该机型仅提供eSIM选项，并且提到了中国联通的支持。（澎湃新闻）

｜点评｜通俗些理解，eSIM就是存在手机等设备内部的虚拟SIM卡，开卡或者更换运营商大多可以线上操作，相比实体卡更加便捷。不过，此前考虑到数据安全和电诈风险，我国并未放开手机eSIM功能，其应用范围相当有限。使用实体SIM卡，更换运营商需要同步换卡，操作较为麻烦。用户流动的门槛较高，国内手机运营商面对的竞争压力反而有所减轻。

随着监管成熟，eSIM的普及是大概率事件。这次苹果发布iPhoneAir，就打开了一个切口，国内相关政策和标准的制定有望提速。同时，维持已久的手机运营商市场格局或也会迎来变数，此前在竞争中处于相对弱势的中国联通，已率先抢跑试点。

星巴克中国出售或10月底敲定

9月12日消息，星巴克被曝已将博裕资本、凯雷集团、EQT与红杉中国、春华资本列为中国业务出售的最终候选方。这项收购案已在最后一轮谈判阶段，将在10月底前敲定结果。此前，星巴克被指可能保留30%的股权，其余股权将由多家买家分摊，每家持有不到30%的股权。7月末，其首席执行官在财报电话会上表示，希望保留中国业务相当比例的股权。

星巴克首席执行官近期透露，星巴克正在努力寻找合适的合作伙伴，以便其能够发展壮大，抓住未来开2万家甚至3万家店的机会。截至6月末的最新财季，星巴克在华门店新开70家，达到7828家。（21经济网）

｜点评｜主导权问题是此次星巴克中国业务出售的焦点。结合传出的交易信息，以及星巴克CEO的表态，星巴克或倾向于保留一定比例的少数股权，避免品牌被过度稀释。若参考麦当劳的经验，其在出售中国业务之初，虽然仅保留了20%的股权，给予合作团队较大的决策空间，但在具体安排上，还是为日后回购留了余地。对于外资企业本土化而言，这样操作较为稳妥和灵活。

从最终候选方名单来看，星巴克或也会考虑复制麦当劳此前“先放后收”的路径安排。虽然出售结果尚未敲定，但星巴克中国已尝试开展诸多变革。当前，国内咖啡市场的消费者认知被瑞幸、库迪等品牌重塑，星巴克要突破困局，势必要找到本土化运营的有力合作者。

美团公测AI点外卖功能

9月12日，美团首款AIAgent产品“小美”App官宣开展公测。“小美”搭载了月初发布的美团自研模型LongCat-Flash-Chat，通过自然语言，就可以进行外卖下单、餐厅推荐、订座导航等本地生活服务。目前，“小美”App在主流应用商店均已上架。据悉，“小美”在获取了用户的美团数据后可以进行个性化推荐。

从实测看，“小美”与用户的交互连贯性有待提高，在用户提出对AI推荐的某一商圈的咖啡馆不满意时，再次提出“推荐口味好的咖啡馆”，AI给出的咖啡馆定位为全市范围定位，而非该商圈定位。“小美”产品负责人表示，产品还有进一步完善、成长的空间。（第一财经）

｜点评｜AIAgent应用嵌入各家互联网消费App中，似乎是目前AI应用商业化的最佳路径。用对话的方式进行外卖下单、网购在技术上已经较为成熟，此前已有独立的AI应用可以做到这一点。“小美”作为美团自家的AI应用，在获取内部信息上更为便利。用AI点单无疑是更加方便快捷的方式，也为AI应用商业化提供新的思路。

现在各家互联网平台对于AIAgent功能的推广较为克制，部分用户对于AI生成的内容还存在一定的不信任感。或许就像搜索引擎的发展历程一样，早期AIAgent功能可能会更侧重用户体验，用户习惯使用AIAgent功能后，加入多少广告推广就得看各家公司的抉择了。

公募销售费用新规引发行业热议

9月12日消息，证监会就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》公开征求意见，反馈截止日期为今年10月5日。《征求意见稿》之后，股票型基金的认购费率、申购费率分别下降33%、47%，混合基金的认购费率、申购费率分别下降58%、67%，债基的认购费率、申购费率分别下降50%、63%。有基金分析人士表示，股票型、债券型、混合型、FOF基金的免赎回费持有期统一拉长至6个月以上，其实就是鼓励投资者长期持有。

相比此前，部分债券基金持有超过7天便可免收赎回费，投资期限偏短的债券基金性价比显著下降。某代销机构首席财富官表示，渠道的内部数据显示，一些机构投资者在本周确实进行了卖出，避免后续赎回费调整的被动。（界面新闻）

｜点评｜股票市场行情一片火热，基金行业却因为《征求意见稿》而泛起一丝寒意。简单来说，《征求意见稿》要求公募基金在销售的全流程中进行大幅降费，对广大投资者来说，减少了费用支出，对于公募行业来说，则意味着利润来源大幅减少，再加上此前公募基金管理费降低，未来公募基金对于业绩提成的依赖度将显著提升。过往只依靠管理费、申赎费等费用收入运作，投资能力较差的基金公司或将被快速淘汰。

近年来，公募基金吸引了各类资金流入，特别是中央汇金等加入，降低各类费用，提升投资实力，是公募基金行业的应有之举。不过，在《征求意见稿》中，为了引导长期投资，一刀切地拉长免赎回费时间，相当于将短期资金拒之门外，或许有待商榷。

周五两市震荡调整沪指跌0.12%

9月12日，市场冲高回落，三大指数集体收跌。沪深两市成交额2.52万亿，较上一个交易日放量832亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超3300只个股下跌。从板块来看，有色金属板块表现活跃，存储芯片板块逆势上涨，创新药概念股局部大涨。下跌方面，大金融、白酒板块集体下跌，游戏等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3870.6点，跌0.12%，成交额为10938亿元；深成指报12924.13点，跌0.43%，成交额为14271亿元；创指报3020.42点，跌1.09%，成交额为6803亿元。（新浪财经）

｜点评｜周五两市板块轮动不畅，上涨动力趋缓。发改委表示，加大人工智能领域金融和财政支持力度，再度为科技板块添了一把火。消息面的利好难以改变科技板块整体的高估值，科技板块虽然全天领涨，但板块振幅加剧，内部出现一定分歧。美联储降息预期走强，工业金属、钢铁等板块走高。临近午盘，地产板块一度异动拉升，午间缺乏实质性利好出现，午后随即回落。

金融和消费板块早盘走高，响应者寥寥，始终难以等到场内风格切换。科技板块强势上行，加重了传统价值风格的抛售情绪，两市指数小幅回落。除了周四外，本周两市行情基本以震荡为主。

不构成投资建议