【国金机械】全球需求共振上行，看好工程机械板块机会！ 📮 8月土方高景气维持，非土方亮眼，看好国内周期上行，期待四季度开工旺季！：1）土方：8月挖掘机国内销量7685台，同比增长14.8%，内销保持高增长，看好更行周期支撑下土方长周期增长；2）工起：内销持续增长，7月/8月汽车起重机、履带起重机、随车起重机内销增速分别为6.8%/28.2%、72.2%/51.7%、9.3%/24.2%，汽车&随车起重机内销大幅加速，履带起重机内销保持50%以上增长，工起内销显著向好；3）塔机：塔式起重机7月、8月内销增速分别为-42.5%、-29.1%，降幅环比大幅收窄。我们看到土方的持续增长，以及非土方板块持续转暖，看好国内周期持续上行。 📮欧美需求拐点明确，看好海外周期上行。1）北美：卡特Q2销量转正+连续两个季度补库，北美有望陆续开启上行期；2）欧洲：小松财报统计口径，25Q2欧洲工程机械需求同比-3%，下行大幅缩窄；并且25年4月-7月中日对欧洲挖机出口额连续保持正增长，并且7月增速在扩张！3）降息有望拉动需求：美联储降息25个基点，有望降低下游开工成本，拉动工程机械需求，看好降息周期对工程机械拉动。 📮建议加配：全球工程机械周期向上，叠加美联储降息，CAT股价已经连续创新高，看好国内主机厂内外销共振带动下的投资机会！多数主机厂26年估值在12X及以下，建议板块性配置！推荐徐工、恒立、三一、中联、柳工。
