俄罗斯央行利率下降为16.5%，平衡通胀与经济增长的艰难抉择 2025年10月24日，俄罗斯央行董事会决定将关键利率下调50个基点至16.50%，这一决策背后是复杂经济形势下的权衡。 当前，俄罗斯经济虽在回归平衡增长轨道，但通胀形势依旧严峻。尽管一些价格增长指标未显著变化，可通胀预期居高不下，且受一次性因素影响，价格增长出现加速。如机动车燃料价格上涨、秋季果蔬价格异常攀升等，都给通胀带来上行压力。同时，增值税上调预期等因素，也使得2025年末至2026年初通胀压力可能暂时增大。 在此背景下，俄罗斯央行降息却保持货币条件紧缩，意在引导通胀回归目标。预计2026年关键利率平均在13.0 - 15.0%区间，这表明将长期维持紧缩货币政策。后续关键利率决策将取决于通胀放缓的可持续性以及通胀预期的动态。 从经济层面看，俄罗斯2025年第三季度整体经济活动增长放缓，不过增速仍为正。出口导向型行业显著降温，而国内需求因家庭收入和预算支出增加得到支撑，消费活动增长有所加快。劳动力市场紧张，工资增长虽放缓但仍快于劳动生产率。 俄罗斯央行此次降息，是在通胀压力与经济增长需求间寻找平衡。既希望通过适度宽松刺激经济，又担心通胀失控。未来，如何有效应对通胀预期、外部贸易条件变化以及地缘政治紧张等不确定性因素，将是俄罗斯央行面临的重大挑战。
