瑞·达利欧又来提醒泡沫了，核心观点如下：
1. 美联储宣布停止缩表、重新扩表，本质是重新放水。虽然说是“技术性调整”，但这是典型宽松，在大债务周期的后期阶段必须高度关注。
2. 如果在资产价格高企、失业率低、信贷宽松、通胀未压下的情况下继续降息+扩表，那不是救市场，而是向泡沫里加油。要观察的核心信号：资产负债表是否明显重新变大。
3. 当国债供给大于需求、央行开始印钱买债、财政部缩短发债期限来刺激市场，这是大债务周期末期最典型的情形之一，现在正在出现。
4. 央行买债→创造流动性→压低实际利率。流动性如果停留在金融市场→资产价格涨→估值提高→黄金上涨→财富差距扩大。部分会传导到实体→通胀抬升。若通胀过高→名义利率被迫提高→债券和股票的实际回报受损。
5. 市场决定是相对回报而不是绝对值。黄金 vs 国债的比较取决于未来通胀。通胀越高，黄金越优于债券。美联储越宽松，长期越推动通胀，因此长期黄金与通胀挂钩，债券吸引力下降。
6. 宽松会推高： - 长久期资产（科技、AI） - 通胀对冲资产（黄金、抗通胀债）最终会导致流动性融涨，之后为了抑制通胀必然收紧，而收紧往往刺破泡沫。
7. 过去的 QE = 在危机中救市（资产便宜、经济弱、通胀低）。现在的 QE = 在泡沫中继续刺激（资产贵、经济强、通胀高、信贷宽松）。这次不是救市，是推高泡沫。
8.当前财政赤字巨大、政府发债规模巨大，而 QE 会变成直接用印出来的钱买国债 → 即货币化债务。这会放大通胀风险，结构上更危险。
很明显我们已经身处泡沫之中了，泡沫越大，炸开的时候就越绚烂。
拥抱泡沫。
