【国金研究】产业景气高频跟踪
本期重点赛道：
1、磷肥&磷化工：磷酸一铵成本高度倒挂难以支撑工厂正常产销，价格面持续震荡探涨；磷酸二铵需求侧采买谨慎，但因硫磺价格高涨，成本压制增强，不排除后市提振工厂挺价意愿。
2、风电：欧洲风机龙头订单高增，盐城绿电直连海风规划规模庞大。风机量价持续超预期，坚定看好本轮盈利修复的幅度及时间长度。从“电网脱碳”到“工业脱碳”，“十五五”海风景气有望持续向上。
3、AI铜箔&AI电子布：一、AI铜箔：有望见到国内hvlp和rtf铜箔价格逐步跟随提价，hvlp4代铜箔国内有望取得从0到1的突破。二、AI电子布：Low-DK代持续增产同时价格稳定，Low-CTE继续紧缺且果链预期增强，Q布龙头争相加速布局。
本期景气度环比改善/提升的赛道：
1、电网和电力设备（略有承压→拐点向上）：AI算力激增凸显电力瓶颈，电力设备出海开启全球向上大周期；9月变压器/高压开关出口同比+46%/56%，持续高景气；国内十五五电网投资有望从十四五高个位数增长上升至双位数增长。
2、中药（底部企稳→拐点向上）：流感发病率短期呈上行趋势，库存&基数消化后，流感相关公司有望迎来经营改善。
