【高盛首席政治经济学家：特朗普的关税政策正成为众矢之的】（财富）随着2026年中期选举临近，精明且注重实际的美国选民最关心的莫过于生活成本。高盛首席美国政治经济学家亚历克·菲利普斯在一份最新报告中指出，这种经济困境使特朗普总统强硬的关税政策陷入政治和法律的漩涡，导致未来几个月贸易壁垒可能下降而非上升。菲利普斯指出，随着3月份中期选举的临近，生活成本仍然是“选民最关心的问题”，目前提及此问题的选民比例（29%）高于2024年总统大选前（25%）。菲利普斯援引预测市场平台Kalshi的数据指出，普遍预期民主党明年“更有可能”赢得众议院多数席位。他补充说，有一个显而易见的选择摆在眼前：“最明显的政策杠杆就是降低关税。”这种情况是否会发生还远未可知，因为特朗普政府一直极力捍卫关税制度，即便关税规模不断缩小、税率不断降低。财政部长斯科特·贝森特最近向《纽约时报》 Dealbook编辑安德鲁·罗斯·索尔金承认，这些关税就像“不断缩小的冰块”。贝森特曾表示，他在2025年初反对加征关税，但当他看到许多其他国家愿意参与谈判时，他改变了主意。尽管如此，民主党人仍然嗅到了“物价可负担性”带来的商机。据报道，参议院少数党领袖查克·舒默在民主党于11月初的选举中大获全胜后，敦促其党派加倍重视这一议题。民主党正是凭借这一主题赢得了中期选举。无论是中间派候选人（如新泽西州的米基·谢里尔）还是极左派候选人（如纽约市的佐兰·马姆达尼），都利用这一议题大做文章。曾任比尔·克林顿和巴拉克·奥巴马总统时期国家经济委员会主任，并担任乔·拜登总统高级顾问的吉恩·斯珀林最近在彭博社专栏撰文指出，物价可负担性危机真实存在，其根源可以直接追溯到关税制度的建立。联邦就业数据印证了斯珀林的观点，就业增长从4月开始疲软，而这恰好与特朗普宣布全球“对等关税”政策（他称之为“解放日”）的时间吻合，此举令市场震荡。历史上持续时间最长的联邦政府停摆导致华尔街数月无法获得就业数据，但最终公布的数据却揭示了更加疲软的就业增长——以及四年来最高的失业率。美国银行研究所的数据进一步佐证了这一观点，数据显示，小企业盈利能力在11月出现一年半以来的首次下降，并将他们面临的价格上涨和招聘困境归因于一个可能的因素：关税。唐纳德·特朗普总统或许也不愿承认政治现实。他一再无视公众对经济日益增长的不满情绪。他反复称“负担能力”本身就是个“骗局”，给自己在经济方面打出了“ A++”的高分，并在12月下旬的黄金时段发表讲话，指责美国民众对强劲的经济形势不够珍惜，尽管统计数据表明事实恰恰相反。但是，中期选举的渺茫前景是否会让特朗普将注意力转向关税问题呢？——关税如何崩溃这一逆转的机制很可能是政治需要和司法干预的结合。高盛和其他许多分析师一样预测，最高法院将于明年初裁定特朗普的大部分关税措施非法，因为他无权依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收这些关税。口头辩论表明，最高法院多数法官认为特朗普政府越权，这可能导致今年实际税率上涨中相当一部分关税无效。尽管特朗普政府可能试图援引不同的法律依据重新征收关税，但法律和后勤方面的障碍实际上应该会限制贸易侵略行为。白宫可能会转而援引1974年《贸易法》第122条作为临时措施，但这仅授权征收150天的关税，税率上限为15%——这与许多《国际紧急经济权力法》（IEEPA）规定的关税相去甚远，当然也远低于特朗普对印度征收的50%关税等极端案例。尽管第123条款关税目前暂时生效，但美国贸易代表可能会对主要贸易伙伴展开调查并最终完成第301条款调查，从而使白宫能够实施更长期的关税以取代《国际紧急经济权力法》（IEEPA）下的关税。因此，高盛预计到2026年底，实际关税税率将下降约两个百分点。选民对经济困境的深刻感受也阻碍了政府利用财政政策抵消贸易战成本的努力。特朗普总统提出的每人2000美元“关税退税”方案未能获得国会共和党人的支持，预测市场甚至将该方案通过的可能性降至仅2%。共和党议员越来越不愿意支持向家庭发放补贴，因为这些补贴实际上只是将通过进口成本上涨从消费者身上榨取的税收收入重新发放。负责任联邦预算委员会计算得出，发放每张2000美元的支票将耗资6000亿美元，约为此前预期所有关税年度收入的两倍。高盛估计，截至目前，IEEPA关税已征收约1300亿美元，预计新年之前还将收到约200亿美元。如果最高法院裁定关税无效，进口商最终也可能获得退款，但这可能需要数月的法律纠纷才能解决。此外，在投票前，美国政府正避免在贸易战中开辟新的战线。尽管对制药和半导体等行业的调查仍在进行中，但高盛预计，由于提高必需品价格可能带来“潜在的负面政治后果”，这些领域的新关税不会在2026年生效。即使是通常波动较大的美中关系，预计在未来一年也将“更加稳定”，因为双方已达成协议，将对华征收的部分《国际经济权力法》（IEEPA）关税从20%降至10%。面对持怀疑态度的最高法院和躁动不安的选民群体（这些选民无法被不太可能兑现的无资金退税所安抚），本届政府似乎准备结束贸易战。但问题依然存在：他们（或特朗普）会允许这种情况发生吗？
