英国和日本的金融市场跟美国是高度关联，可以说是美元霸权的离岸市场，所以一旦美债告

英国和日本的金融市场跟美国是高度关联，可以说是美元霸权的离岸市场，所以一旦美债告急的时候，英国和日本自然是需要充当血包的角色。而美国最近这些年跟我们的关系越来越差，我们自然会长期持续减持美债。当然，从每个月100亿美元左右的减持规模来看，我们目前减持美债，仍然是采取到期不续的方式来减持，并没有主动抛售式减持。像日本在2022年，3个月减持1660亿美元，这样的减持力度，才是比较明显的主动抛售式减持。当然，日本2022年也谈不上是“主动抛售”，是因为日元大幅贬值，日本才被迫“主动抛售”美债。因为这种“主动抛售”美债，会把浮亏变成实亏。由于日本持有的美债，大量是之前美国低利率环境购买的低息长债。所以，2022年美联储激进加息后，美债收益率大幅上涨，意味着美债价格大幅下跌。这使得各方持有的美债会出现严重的浮亏。但只要不把美债中途卖出去，持有到期的话，仍然还是可以拿回本金和利息，浮亏就会消失。但如果在美债价格下跌途中，被迫抛售美债的话，浮亏就会变成实亏。因为中途抛售美债，就相当于要把自己手里的低息美债，按照高息美债卖掉，那么就需要折价出售，这样购买他手里低息美债的人，按照折价购买后，实际收益率跟市面上的高息美债是一样的，这样才有人买。这就是用债券价格差去弥补息差。比方说，有人2020年买的票面利率是1%的10年期美债。2023年，市场的10年期美债收益率已经涨到4.5%；那么这个人手里的1%票面利率，不折价出售，肯定是没人买，因为市场上大把4.5%收益率的10年期美债。所以，他就需要折价出售，这样别人购买完，实际收益率跟市场一样，才能卖掉。于是浮亏就会变成实亏。#中国10月减持美国国债118亿美元#