美联储现在巴不得中国能早点抛售美债。为啥他们一直不降息？因为他们很清楚，中国迟早会卖掉手里那7800亿美元的美债。市场上能接过这么大一笔美债的，恐怕只有美联储自己，所以他们一直在等这个机会。 不少人以为中国还握着7800亿美元美债，其实根据美国财政部最新公布的数据，到2025年10月，中国大陆持有的美债已经跌破7000亿美元，降到了6887亿美元，而且已经连续两个月在减持，9月卖了5亿美元，10月直接卖了118亿美元。 虽然比7800亿少了点，但这依然是一笔体量巨大的美债，一旦集中抛售，对美债市场的冲击可不小。 美债的海外持有者里，前三大“债主”是日本、英国和中国。日本虽然连续十个月增持美债，但那是因为日元贬值压力大，不得不靠买美债撑着，自身都难保，根本没能力接下中国这六千多亿的盘子。 英国更不用说，2025年9月一下子就抛了393亿美元，跑得比谁都快。其他国家要么买得少，要么像加拿大那样时买时卖，根本靠不住。 截至2025年一季度，美国国内持有美债的主要是货币市场基金、家庭和非营利组织、州和地方政府这些主体，其中货币市场基金持有2.88万亿美元，家庭和非营利组织持有2.86万亿美元，看似体量不小，但这些资金都是零散分布的，而且有各自的投资节奏和风险控制要求，很难在短时间内集中拿出几千亿美元接盘中国抛售的美债。 算来算去，能稳妥吞下这么大一笔美债的，也就只有美联储自己了。 这就好理解为啥美联储迟迟不降息了。表面上看，他们拿通胀当理由，说核心个人支出通胀预期还有2.8%，没到2%的目标不能降，但这只是借口。 要是真为了稳经济，怎么会顶着总统特朗普的压力，甚至被公开骂无能、威胁换人也不松口？关键就在于降息会让美元贬值，到时候美联储接盘美债就要花更多的钱。 美联储不仅在等，还已经在做准备了。2025年12月，美联储如期降息25个基点的同时，还宣布要购买短期国库券，而且已经明确要结束缩表——以前缩表是往外卖国债回笼资金，现在不往外扔了，还把到期国债的本金收回来再买新的短期国库券，这操作说白了就是在腾出手来准备接盘。 他们心里很清楚，中国减持美债是必然趋势，从2013年持仓峰值的1.3万亿美元到现在的6887亿美元，中国一直在慢慢降低对美债的依赖，加大外汇储备的多样化配置，迟早会继续卖出手里的美债。 而且现在美债市场的流动性已经很紧张了，隔夜回购利率都涨到了5.35%，超过了政策上限。要是中国真的集中抛售，美债市场很可能会崩盘。 这时候美联储出手接盘，不仅能解决美债的承接问题，还能落个“稳定市场”的好名声，可谓一举两得。要知道，2023年硅谷银行倒闭的时候，美联储一下子就拿出1690亿美元救市，说明他们手里有的是工具和资金接盘。 可能有人会问，美联储不是有稳定物价和促进充分就业的法定目标吗？怎么把美债接盘放在优先位置？其实这就是美联储的平衡术，表面上盯着通胀和就业，实际上要兼顾美债市场的稳定。 美国国债余额已经突破38万亿美元，99个月就涨了2万亿美元，这么多债务需要有人接盘才能维持运转。如果美债市场崩了，不仅美元的信用会受损，整个美国经济都会受到重创，到时候通胀和就业问题只会更严重。 特朗普急着让降息，是想靠宽松政策刺激经济，搞出政绩拉选票，但美联储更看重的是美债这个大局。 他们摸准了中国的心思，知道中国是在分散风险，一直在增加黄金和欧元的配置，美债肯定会慢慢减，晚抛不如早抛，越拖风险越大。所以美联储宁愿顶着国内的压力，也要把利率稳住，等的就是中国抛售美债的机会。 说到底，这就是一场金融领域的暗战。美联储不降息不是真的为了通胀，核心就是在等中国抛美债，好趁机用结束缩表省下来的钱接盘，既解决美债的供需问题，又不用担主动放水的骂名。而中国也看得很清楚，所以慢慢减仓不慌不忙，就是不上这个当。
