洪玛奈没想到，中国的反制来得这么快。中国叫停对柬埔寨的新增优惠贷款，这波操作直接给柬方泼了盆冷水，也让不少人开始猜，中柬关系下一步怎么走。 洪玛奈上任后，调整外交政策，寻求中美平衡。2023年，柬埔寨恢复与美国的“吴哥哨兵”联合军演，这是中断多年后的重启，旨在加强军事联系。2024年，政府批准美国海军舰艇停靠西哈努克港，此举涉及南海区域敏感性。进入2025年，洪玛奈政府推动德崇扶南运河项目股权调整，引入更多西方资金，减少中国主导比例。这些举措被视为分散依赖的尝试，同时争取美国援助，但美国提供的5000万美元军援规模有限，仅能覆盖小型基础设施维护。 中国作为柬埔寨最大债权人，自上世纪90年代起提供大量贷款，支持公路和桥梁重建，建成全国80%以上路网。到2025年，柬埔寨外债总额达126.7亿美元，中国占比超过40%，资金用于金边轨道系统和西港经济区开发。中国进出口银行在2024年未批准任何新贷款，这一冻结政策延续至2025年，基于柬埔寨财政赤字率升至6.8%的风险评估，同时外汇储备70%锁定在纽约联储银行，因2016年高盛借款条款限制使用。 冻结消息传出后，多个项目受影响。金边新机场扩建工程资金中断，原计划采购设备延误，导致工期推迟。43个在建工程资金链断裂，其中菩萨省灌溉系统涉及38座水闸，因钢材成本上涨停工，威胁40万公顷稻田产量。西港经济区运河项目中断，造成2.3万工人失业，转向其他就业。国家电网维护依赖进口印度柴油发电机，因日美援助要求以稀土交换设备，增加成本负担。 洪玛奈政府原本计划用新贷款偿还旧债，借鉴越南模式，但策略失效。中国风控部门评估认为，继续放贷可能放大违约风险，于是维持冻结状态。这一决定打击柬方期望，暴露中柬合作脆弱性。外界讨论两国关系走向，洪玛奈平衡策略面临挑战，美国援助无法填补缺口。中国冻结基于债务可持续性考虑，而非直接反制，但时机与柬埔寨亲美举动重合，引发猜测。 财政数据显示，2025年上半年，柬埔寨偿还中国债务约1.17亿美元，总欠款近50亿美元，压力持续。基础设施面临1993年和平协议后最严峻时期，公路桥梁维护资金短缺。菩萨省稻田产量潜在下降影响农民收入。金边机场延误影响航空发展。运河中断导致周边经济活动减少。 中柬关系历史基础牢固，中国曾援助战后重建，但当前冻结凸显债务管理问题。柬埔寨外汇储备2025年达248亿美元，但锁定部分限制灵活性。中国2024年零新贷政策影响2025预算，政府转向其他融资来源。西方媒体报道此举，中国否认正式冻结，称系正常审核，但数据证实无新批准。 洪玛奈政府面对财政压力，平衡尝试初现问题。这一事件促使观察者关注两国互动未来演变。中国作为主要投资者，冻结贷款影响柬埔寨基建节奏，但未切断所有合作渠道。
