黄金 2025.12.26 上金所再次发布通告，黄金迟迟未能站稳 4520，是否将迎来黑五？ 今日黄金市场呈现典型的冲高回落格局。早盘金价最高触及4530 附近后遇阻，正如我们此前提示，短期面临技术性回调压力。随后，一路下行至4492 附近获得初步支撑并反弹。然而，本次反弹的力度是关键——金价未能有效站稳4520这一核心压力位上方。这一位置的得与失可以视为日内多空力量对比的“分水岭”。 一个值得注意的时间巧合是：金价自4520附近开始的这轮下行，恰好始于欧洲时段初。这与我们晨间提示中关注的“出货”相吻合，同时段白银亦同步走弱，进一步印证了部分短线“聪明资金”可能正选择获利了结，提前离场。 除了技术面压力，今日市场情绪也受到一则政策消息的影响：上海黄金交易所宣布上调黄金、白银合约的交易保证金比例。虽然上调幅度仅为1%，但在临近月末、年关且价格处于相对高位的敏感时点，此举客观上提高了交易成本，加剧了部分杠杆交易者的平仓压力，可能对市场流动性及短期价格波动产生“助跌”效应。 另一方面，白银市场的极端表现也需引起警惕。白银在12月内涨幅已超30%，日线级别技术指标已进入严重超买区域。更不寻常的是，上海期货交易所白银主力合约与伦敦银的价差一度扩大至7美元，如此巨大的溢价水平历史罕见。这通常预示着国内投机情绪异常高涨，市场结构较为脆弱，一旦情绪转向，修正的波动率可能显著上升。白银的过热，往往对整个贵金属市场的稳定性构成暗示。夜间关键位置与展望1. 晚9点：这是观察市场新增资金态度的第一个窗口。若此时段买盘力量不能重新进场，将金价稳固在关键支撑 4500 之上，可能会强化市场的空头氛围。2. 晚上11点前后：需密切关注是否有大单打压或拉升，尤其关注是否有上冲 4520 迅速拉回的情况。 上方我们关注压力首先在 4520，只有站稳才能打开后续上升空间。站稳后下一个压力位来到 4550 位置。 下方需重点关注的支撑区域依次为4510-4500 区间，后续依次为 4470 以及 4442 位置，需要注意的是，后续如果收盘无法才能拉回到 4450 上方，那么向下放量需要注意后续 4410 以及回到 4381 以及 4376区域的观测区。在 4376 未有效跌破该区域之前，整体的震荡偏多结构尚未被完全破坏。 简而言之，黄金在冲击前高后动能放缓，于关键压力位下方显现疲态。交易所政策调整与白银市场的过热迹象，共同为市场敲响了风险警钟。夜盘走势至关重要，要注意苍位管理以及交易计划的制定，带好止损，将关注点从“预测”转向“应对”，重点观察资金在关键时间窗口和关键技术位的博弈结果，再定后续策略。
