铜是全能王者，银是高端价值王者，稀土/钼/钴为细分潜力王者，综合实力铜居首。 一、核心王座：铜（AI世界的“电力血管+信号神经”） - 需求逻辑：AI服务器功率密度达传统4-5倍，单机柜用铜超1吨；每兆瓦算力约耗27吨铜，为传统数据中心2.7倍；英伟达GB200用铜缆替代光模块，数据中心成铜需求新引擎。 - 供需格局：2025年AI带动铜新增需求25-30万吨，2030年或破70万吨；供给端矿山品位下滑、扩产周期长，结构性缺口明确。 - 投资价值：刚需+增量+供给刚性三重优势，价格弹性与业绩确定性强；龙头紫金矿业、江西铜业直接受益，扣非净利、ROE表现领先，机构目标价分别达38.5元、22.5元。 二、高端王者：银（AI芯片的“性能上限保障”） - 核心场景：先进封装银烧结、高速连接器银镀层，Chiplet与2.5D/3D封装中不可替代，用量小但价值高。 - 约束条件：成本高、需求集中高端，难成“量的基本盘”，更适合定位“价值高地”。 三、细分潜力王者（技术驱动弹性） - 稀土永磁：AI机器人、伺服电机核心材料，北方稀土等受益人形机器人量产。 - 钼：AI芯片散热关键材料，钼合金提升热稳定性，洛阳钼业凭资源与加工一体化受益。 - 钴：芯片先进制程与三元电池双驱动，华友钴业扣非净利增128.5%，机构目标价95元。 - 全能王者：铜，覆盖算力基建全链条，业绩弹性与确定性最佳，优先配置紫金矿业、江西铜业。 - 高端弹性：银，适合博弈先进封装渗透提速，关注赤峰黄金等伴生银标的。 - 细分赛道：稀土/钼/钴，适合布局技术突破与产能释放，洛阳钼业、华友钴业为优选。
