2025年12月29日亚市早盘，金属市场上演了一场极端波动的“冰火两重天”现货白银早盘一度暴涨5%逼近82美元/盎司，随后直线跳水转跌6%至77美元/盎司，单日振幅超8%而伦敦铜则逆势飙升逾5%，创下历史新高，与此同时，黄金跌破4500美元关口、铂金大跌6%，整个金属板块呈现出剧烈分化的态势 。这种看似反常的行情背后，实则是全球流动性泛滥下，国际资本的疯狂套利游戏。2025年全球主要经济体货币政策分化加剧，美联储年内累计降息75个基点。英国央行连续六次降息累计降幅达150个基点，尽管欧洲央行、日本央行已开始收紧政策。但全球市场仍处于流动性相对宽松的环境中。大量低成本资金找不到优质资产出口，欧美股市泡沫风险显现、债市收益率低迷，大宗商品尤其是金属品种便成了资本的“临时栖息地”。这些资本并非长期布局。而是利用不同金属的属性差异进行跨品种套利——白银兼具工业与金融属性，前期因投机资金流入和供应错位涨幅超150%！当前金银比偏离历史合理区间（40-80），机构借机高位抛售；而铜作为工业金属，受益于全球经济复苏预期，成为资金切换的目标，这种“弃银追铜”的操作正是典型的套利逻辑。对于普通散户而言，这样的极端行情堪称“资金绞肉机”，参与要特别谨慎。一方面，波动幅度早已超出散户承受范围：2025年以来白银单日振幅多次达到17.94%，伦铜单日振幅也高达7.55%！叠加期货交易的5-10倍杠杆，哪怕是小幅价格波动都可能导致本金全额亏损——此前就有散户在黄金市场追高，两天内浮亏1.2万美元，逼近强制平仓线。另一方面，资本的套利模式本就是“围猎”散户：机构利用资金优势制造价格假象，先拉涨吸引多头跟风，再砸盘收割空头，随后反向操作重复绞杀，就像此前橡胶市场散户爆仓率突破60%那样，极端行情下多空双方都会沦为资本的“燃料”。另外，监管层也早已察觉到风险信号：上海期货交易所12月12日起上调白银期货AG2602合约交易保证金至17%，涨跌停板幅度扩大至15% 。不少白银基金也提前发布风险提示。这看似是提高了入市门槛，实则是为散户筑起“防护墙”——通过增加资金占用成本、限制极端波动下的交易空间，避免散户因盲目跟风加杠杆，最终陷入强制平仓的困境。
