商业航天核心观点20251231：当下只是序章，主升蓄势待发 核心观点：申万商

商业航天核心观点20251231：当下只是序章，主升蓄势待发 核心观点：申万商业航天团队长期紧密跟踪，11月25日以来相继发布深度报告，全市场首次召开系列电话会议（共13场左右），重申持续坚定看好本轮行情持续性及高度。 二轮行情到了什么阶段？ 我们近期多次强调商业航天二次主升行情启动，且认为当下只是前奏，主升正在蓄力。我们预计这一轮将涌现多个千亿市值，多个3-5倍股，甚至诞生首支十倍股，站在未来回望现在，当下或只是行情启动序章。 二轮行情持续到什么时候？ 行情持续多久无法预测也无需预判，涨的高也不是行情结束的信号，1）从商业航天自身来看，后续仍有催化，且上涨趋势中市场会不断挖掘催化，无须担心催化，2）我们认为无需预判行情持续久期，观察顶部信号即可，从我们观察信号看，龙头标的仍具翻倍以上空间，且短期并无其他板块分流资金，商业航天正在不端吸引其他板块资金，进入1月份若有AI主线资金分流，则行情高度及久期或远超预期。 标的如何选择？ 标的选择无需焦虑，追求弹性可关注已经具有2-3倍涨幅小市值标的，最具5-10倍潜力，追求体量可关注大市值产业龙头，主业扎实，卫星弹性空间够大，我们主推的产业龙头仍具翻倍空间。前期重点推荐核心组合“臻镭科技+航天电子+超捷股份+上海港湾”等星箭配套龙头标的，现重点加推底部组合：烽火通信（激光通信光模块）+信科移动（星网二期载荷总体）+钧达股份（钙钛矿/晶硅叠层）+上海港湾（钙钛矿稀缺标的）+上海瀚讯（垣信载荷总体）+光威复材（航天用碳纤维核心）。