美国劳动力在痛苦边缘挣扎 过去它曾预示过更广泛的疲软，这次可能有所不同。 近期，

美国劳动力在痛苦边缘挣扎 过去它曾预示过更广泛的疲软，这次可能有所不同。 近期，经济学家们就美国劳动力市场的健康状况展开了激烈辩论。有观点认为就业市场正在走弱，预示经济下行，美联储需进一步降息。但另一派持不同意见。他们指出，鉴于通胀率仍高于美联储目标，央行应保持克制。 11月就业数据初看似乎印证了悲观论调。这些数据因政府停摆推迟至12月16日公布，失业率从9月的4.4%攀升至4.6%。而处于劳动力市场边缘的劳动者处境尤为艰难——这种现象历来是经济衰退的预警信号。但这次的形势究竟有多严峻？ 过去一年间，16至24岁人群的失业率攀升了1.2个百分点，其中非裔美国人的失业率更是飙升了1.9个百分点。相比之下，整体失业率仅微增0.4个百分点。同时，因经济原因从事兼职工作的人数——即那些渴望全职工作却难以如愿者——也显著增加。这些群体恰恰是经济衰退时首当其冲的群体。 要判断劳动力市场边缘失业率攀升是否预示经济危机，有个实用方法是调整萨姆规则。这个由前美联储官员克劳迪娅·萨姆开发的指标，通过失业率的急剧攀升来预警经济衰退。虽然当前该指标仍略低于触发衰退的临界值，但根据黑人美国人和16-24岁人群失业率的混合数据计算的版本，已于8月突破衰退警戒线。这种改良指标在历次经济衰退（新冠疫情期间除外）中，通常比传统萨姆指标提前一两个月发出预警信号。 这听起来可能令人担忧，但这次情况或许不会那么糟糕，理由充分。首先，其他边缘群体（如无高中文凭者或西班牙裔工人）的失业率并未出现如此急剧的上升。黑人群体比其他群体更倾向于在公共部门就业，因此他们失业率的上升部分源于全年政府裁员（包括政府停摆期间），而非私营部门的疲软。 在美国实行“不招不辞退”的经济模式下，年轻人尤其容易受到冲击。虽然企业尚未大规模裁员，但对招聘新人都持谨慎态度。这对初次求职者和重返职场的失业人员来说尤为艰难。企业主不愿招聘的部分原因，可能源于对关税政策的不确定性以及政府对移民的抵触情绪。随着他们逐渐适应这种新常态，或许会更愿意恢复招聘。 近期经验再次证明，我们不应急于进一步降息。当疫情衰退后的就业市场强势复苏时，美联储及政府其他部门的许多人士曾主张，宽松货币政策有助于缩小就业领域的种族差异及其他不平等现象——就业市场的火热吸引了各类人才。但这一举措最终适得其反。美联储在2021-22年间长期维持宽松政策，助推了恶性通胀的爆发。此次，央行官员或许急于抓住劳动力市场某些环节的疲软点。但需警惕重蹈覆辙。 来自economist外刊的精选。