硫磺价格走高对全球市场影响可不小。2025 年硫磺价格涨幅高达 116.50%，在大宗商品价格涨幅榜中排第一。到 2026 年 1 月 23 日，其基准价较月初涨了 13.63%。 从供需看，国际市场需求增速大于供应增速，俄罗斯与中亚减产致全球供给缺口超 200 万吨，而印尼镍钴冶炼又带来 150 万吨刚性增量。我国对进口硫磺依赖度近 50%，国际供应紧张传导到国内。 价格走高还影响了相关产业。硫磺价格超 3800 元/吨，湿法磷酸成本优势丧失，需求回流热法磷酸，激活黄磷涨价逻辑。化工 ETF 冲击 4 连涨，市场逻辑也在转变。
