新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月2日，海康威视发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为418.18亿元，同比增长1.48%；归母净利润为56.57亿元，同比增长11.71%；扣非归母净利润为54.89亿元，同比增长4.69%；基本每股收益0.615元/股。

公司自2010年5月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为648.36亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海康威视2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为418.18亿元，同比增长1.48%；净利润为62.81亿元，同比增长11.36%；经营活动净现金流为53.43亿元，同比增长2917.51%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.851低于1，盈利质量较弱。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）10.26亿-1.9亿53.43亿净利润（元）57.57亿56.41亿62.81亿经营活动净现金流/净利润0.18-0.030.85

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为45.19%，同比增长0.79%；净利率为15.02%，同比增长9.74%；净资产收益率（加权）为6.85%，同比增长5.22%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为31.03%，同比下降17.11%；流动比率为2.64，速动比率为2.1；总债务为73.69亿元，其中短期债务为61.41亿元，短期债务占总债务比为83.34%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.15，同比增长1.27%；存货周转率为1.2，同比增长0.86%；总资产周转率为0.33，同比增长5.52%。

从长期性资产看，需要重点关注：

•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.8、3.13、2.48，持续下降。

项目202306302024063020250630营业收入（元）375.71亿412.09亿418.18亿固定资产（元）98.86亿131.53亿168.84亿营业收入/固定资产原值3.83.132.48

从三费维度看，需要重点关注：

•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为13.01%、13.5%、13.65%，持续增长。

项目202306302024063020250630销售费用（元）48.87亿55.63亿57.09亿营业收入（元）375.71亿412.09亿418.18亿销售费用/营业收入13.01%13.5%13.65%

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