固态电池：下一代动力电池的爆发
一、核心结论
- 市场规模：2025 年全球 29 亿元 → 2030 年 2500 亿元+，CAGR≈60%。
- 渗透率：2030 年动力电池领域>10%，2035 年逼近 10%。
- 技术路线：硫化物（高导高能）>氧化物>聚合物，2030 年后多元融合。
- 投资节奏：2025-2026 设备/材料先行；2027-2030 电池量产放量。
二、行业速览
1. 2025 关键节点
- 全球出货 36 GWh，半固态率先量产，全固态中试线密集落地。
- 新能源汽车占比>60%，eVTOL、机器人、储能接力放量。
2. 2030 展望
- 全球出货 614 GWh，硫化物全固态占比约 41%，半固态 33%。
- 产业链成熟，成本下降，商业化全面启动。
三、产业链关键环节
- 上游：硫化锂成本 200-400 万元/吨，占硫化物电池成本 30%+；赣锋锂业通过“锂渣直接硫化”将成本压至 18 万元/吨。
- 中游：干法电极、全固态整线设备稀缺，2025 年全球设备需求 75-100 亿元；先导智能全球市占>70%。
- 下游：新能源汽车为主，储能、消费电子、eVTOL、人形机器人多点开花。
四、四大龙头速览
1. 宁德时代（300750）
- 20 Ah 硫化物全固态中试线，实验室能量密度 500 Wh/kg。
- 2027 年小批量，2025 年半固态 15 GWh 出货；全球动力电池市占 37%，固态业务营收占比 12%。
2. 先导智能（300450）
- 全球唯一全固态整线交付能力，干法电极市占>50%。
- 2025 年订单 4-5 亿元，2026 年交付宁德时代 28 亿元产线；固态设备订单占比>30%。
3. 赣锋锂业（002460）
- 硫化锂成本 18 万元/吨（行业平均 50 万+），一体化锂资源。
- 2025 年硫化锂需求 1.2 万吨，产能利用率>90%；全球第三大锂化合物商，硫化锂国内第一。
4. 国轩高科（002074）
- 0.2 GWh 全固态中试线通过工信部验收，能量密度 402 Wh/kg。
- 2027 Q3 量产，合肥 2 GWh 产线已投产；全球动力电池装机第 8，2025 固态营收目标 15%。
五、投资节奏与风险
- 2025-2026：设备（先导智能）、电解质材料（赣锋锂业）率先受益。
- 2027-2030：电池量产放量，宁德时代、国轩高科弹性最大。
- 风险点：技术路线分化、成本下降不及预期、政策补贴变化。
