新的权力轴心：沃什、德鲁肯米勒、贝森特与下一任美联储主席美国经济政策的重心正从孤立的个人转向一个紧密相连的网络：凯文·沃什、斯坦利·德鲁肯米勒和斯科特·贝森特，如今他们在唐纳德·特朗普旗下结盟。他们试图终结长达15年的凯恩斯主义需求管理实验，代之以建立在生产性资本而非金融工程之上的供给侧体制。随着下一任美联储主席的决定成为焦点，这个网络突然变得至关重要。读懂风向。多年来， playbook 很简单：财政刺激叠加极度宽松的货币以支撑需求，造就一个“资产富裕、收入贫乏”的经济体——市场飙升，但生产力疲软、工资分化。沃什和德鲁肯米勒是最早从内部宣布这一模式已走到尽头的局内人，他们指出量化宽松和金融抑制扭曲了市场，抑制了真实投资。他们的批评并非反市场，而是警告估值永远无法永久替代资本形成。贝森特如今提供财政与产业的配套方案。承袭汉密尔顿传统，他的战略强调放松监管、投资友好的税收规则和有针对性的关税，把生产和资本支出拉回本土，让私人资本在能源、制造和技术领域通过建设获利，而不是搭乘政策驱动的估值扩张。政府制定规则，私营部门接力奔跑。私人纽带让美联储主席之争格外耐人寻味。沃什与德鲁肯米勒长期密切合作，将前美联储理事的视角与这个时代最成功的宏观投资者之一融为一体。贝森特同样出自全球宏观投资一脉，因此沃什与贝森特的观点不仅因意识形态一致，更因共同的导师、方法论和市场经验而紧密相连，德鲁肯米勒正是其中的枢纽。在此背景下，沃什可能出任美联储主席具有关键意义。他是少数履历已契合贝森特项目的候选人：质疑资产负债表激进主义和使命扩张，却务实于在不搞休克疗法的前提下管理高债务、美元中心体系。沃什领导的美联储或可缩小使命范围、逐步正常化资产负债表，同时以降息方式支持供给侧议程，而非新一轮金融工程。特朗普提供政治掩护；贝森特操控财政与产业杠杆；沃什锚定一个更聚焦、更贴近市场的美联储；德鲁肯米勒则连接央行与市场。现在你能看出，为何沃什会是出色的美联储主席，为何他能与贝森特默契配合，又为何德鲁肯米勒的纽带让这一架构如此具有吸引力？读懂风向。
