浪潮信息卖了中国最多的AI服务器，市值却只有工业富联的十分之一。 不是它不行，是它卡在了脖子上——高端芯片进不来，利润薄得像纸，订单全靠国产替代撑着，可国产芯片产能也跟不上。 工业富联呢？ 微软、亚马逊的订单排到2026年，一台机柜卖一百万，毛利率翻倍，资金成本低到2.3%，连发债都像在薅羊毛。 浪潮的源2.5一体机喊着3亿意向单，可寒武纪芯片产能堵在门口，卖一台少一台。 山东国资委想分拆浪潮云上科创板，八十个亿砸进去，能不能撬动估值，还得看市场买不买账。 北向资金三个月狂买工业富联42亿，转身就卖浪潮8亿。 融资余额78亿，融券4亿——杠杆堆出来的热度，风一吹就散。 不是没人信国产，是信得有点急了。 46倍PE，吃的是未来，可现在的毛利只有4.5%。 没突破芯片封锁，没把液冷整机柜打成爆款，光靠“国产替代”四个字，撑不起千亿市值。 它不是没机会，是每一步都踩在刀尖上。 想翻身？ 得先让芯片能流进来，让利润能长出来。 否则，再大的订单，也只是纸上富贵。
