美债已经滚到38万亿了，为啥还没暴雷？说白了，美债已经出事了，只不过美国短时间内不会轻易倒下。美国现在的情况有点像温水煮青蛙，虽然水温在慢慢升高，但还能勉强适应。 这数字听着吓人，合着每个美国人摊十一万多美元，可你看它照样发新债还旧债，好像没事人一样，其实全靠全球还没彻底对它失去那点可怜的信任撑着，说白了就是钻了全球金融的空子。 先跟你说这38万亿是怎么滚起来的，根本不是正经过日子欠的钱，全是“拆东墙补西墙”堆出来的。 美国政府手里的钱从来不够花，每年收的税连开支都覆盖不了，更别说还债了，只能发新的国债换钱，先把到期的旧债和利息给还上。 2025年光到期的债就有9.2万亿，光6月份就挤着6.5万亿要还，这要是没人买新债，当天就得违约。 可偏偏就有人买，而且大部分还是美国人自己人——国内机构和个人占了76%，差不多28.7万亿。 社保基金拿着3.8万亿，银行和养老金又揣着12.7万亿，不是他们多相信美国能还债，是实在没别的地方放钱。 国外的债主更无奈，日本还拿着1.13万亿，英国刚超过中国成了第二大海外债主，手里7439亿。 中国虽然减到7563亿，创了2009年以来的新低，可还是没彻底抛掉，为啥？还不是因为美元攥在手里没地方去。 全球买石油、做贸易，八成以上还得用美元，你手里有美元外汇，不买美债难道放着贬值？买别的国家的债更不靠谱，黄金倒是保险，可哪有美债这么方便兑现？这就成了个死循环：大家越怕美债出事，越得买美债保值，反而给美国续了命。 你可别以为这是美国信用好，这根本是全球金融被美元绑住了，谁也不敢先松手——真要是美国倒了，手里的美债就成了废纸，日本央行的资产负债表得崩，英国伦敦的金融中心地位得垮，谁也受不了这个损失。 但你仔细看，这锅温水早就开始发烫了，最明显的就是利息压得人喘不过气。 2025年美债利息支出都快到1.4万亿美元了，比8950亿的国防预算还多出一大截，占财政收入的比例都快20%了，这就好比你家一个月挣1万块，将近2000块全拿去还信用卡利息，生活费、水电费都得再借钱凑，这不就是恶性循环吗？ 更要命的是利息还在涨，债务总额越来越大，利率又降不下来多少——美联储9月份才降了25个基点，现在利率还在4%以上，以后利息支出占财政收入的比例迟早要冲到30%。 到那时候，政府赚的钱一半都得还利息，民生开支、基建投资更别想了，只能靠借更多的债过日子。 有人说美国能省钱啊，砍点开支不行吗？这话太天真了，军费不能砍，军工集团盯着呢；社保医保不能砍，老百姓要投票的；基建更是喊了好几年，一分钱没省下来反而要加钱。 加税更别想，共和党跟企业穿一条裤子，民主党怕得罪选民，两党每年为债务上限吵得脸红脖子粗，最后还得是延期，根本解决不了问题。 那为啥现在还没露馅？关键是美联储在背后“托着”，它嘴上说要缩表，其实一直在悄悄操作，每月到期的国债本金大部分都再投回去，还通过回购工具给市场送钱，就怕利率太高发不出新债。 9月份那次货币市场紧张，SOFR利率都冲上去了，美联储立马用常设回购工具救场，这就是明着给美债市场兜底。 加上美国经济还没彻底垮，上半年GDP虽然增速慢了，但还在涨，失业率4.3%看着也不算高，市场暂时还能骗自己“美国能扛过去”。 可这都是表面功夫，底下的裂缝早越来越大了，全球美元储备占比从2000年的73%跌到2024年的58%，中国跟37个国家签了本币结算协议，中俄石油贸易87%都用人民币了。 欧洲央行从10月份开始卖美债换黄金，沙特和以色列也悄悄用本币做生意，这些国家都在偷偷找后路，谁也不想一直被美国绑着。 以前美债拍卖，大家抢着要，现在投标倍数也就2.7左右，说明热情早降了，只是没办法。 标普给美国评的AA+评级，早就说了前景不乐观，债务增长比经济快，这就是坐吃山空的节奏。 所以说，美债没爆雷根本不是美国本事大，是全球还没找到替代美元的办法，只能陪着它熬。这温水煮的不是青蛙，是全球的信任和耐心，现在大家还能忍，是因为外面的“暴雨”更大——别的货币不靠谱，别的资产不安全。 可等哪天人民币、欧元的结算体系起来了，大家手里的美元有了更好的去处，没人再买美债了，这锅温水立马就会烧开。 你等着瞧，美国不会一下子垮掉，那样太痛快了，它只会慢慢耗，美元一点点贬值，通胀慢慢涨，大家手里的钱悄悄缩水，美国的信用一点点被磨掉。 等十年期美债利率冲到5.5%以上，通胀还压不住3%，市场突然反应过来“这债根本还不上”，到时候不用谁逼它，借新还旧的游戏自己就玩不下去了。 现在这38万亿只是个数字，真正可怕的是信任被熬干的那天，到时候可不是暴雷那么简单，全球金融都得跟着抖三抖。这温水煮青蛙，煮到最后，可能是一锅粥全糊了。
