贵金属的疯狂星期一：金银齐创新高，2025这一年写进历史周一的贵金属市场用两个字概括就是狂飙。黄金与白银价格同步拉升，并双双刷新历史新高：现货黄金一度冲上4380美元上方，再次把纪录改写；现货白银涨幅超过2%，将历史高位推至68美元上方。资金情绪之热烈，甚至让市场把这一天称作贵金属的疯狂星期一。价格之所以能被推到这个高度，首先来自对货币政策的再定价。交易员当前的主流预期是，美联储在2026年大概率会有两次降息。上周美国公布的一系列经济数据没能给前景提供更清晰的答案，降息叙事随之回潮。与此同时，特朗普持续主张更大幅度的降息，进一步放大了市场对宽松方向的想象空间。对黄金、白银这类不产生利息收益的资产而言，利率预期下移往往等同于“持有成本”下降，买盘自然更敢追、更愿意加仓。避险情绪也在同一时间点上升温。地缘紧张因素被市场视为贵金属的第二个推手：美国强化对委内瑞拉的石油封锁、加大对马杜罗政府的压力；乌克兰方面则首次在地中海袭击一艘来自俄罗斯影子船队的油轮；中东局势同样出现紧张迹象。当宏观不确定性与风险事件叠加，黄金与白银的“保险属性”会被快速放大，价格也更容易出现加速段。把视角从单日拉回全年，2025对贵金属来说几乎称得上“历史级别”的一年：白银价格涨幅超过一倍，黄金也大涨约三分之二。市场普遍认为，这不仅是交易情绪推动，更与真实需求相关。其一，各国央行的持续买入为黄金提供了长期支撑；其二，黄金ETF资金持续回流，机构汇编数据显示黄金ETF已连续五周录得净流入，世界黄金协会的数据也显示，今年除5月以外，相关基金总持仓在每个月都实现增长。资金的“回补”叠加央行的“刚需”，让黄金供需端的张力越来越明显。白银这边的逻辑更偏“需求与供给的同时挤压”。近期白银受到了需求激增的推动，同时主要交易中心出现供应偏紧与错位现象，进一步放大了价格弹性。换句话说，白银的上涨不只是在跟随黄金，更带着自身供需结构的加速器，波动也更容易呈现放大效应。在对后市的判断上，高盛给出了更激进的想象空间。其分析师在最新报告中预计，明年黄金价格还有进一步上行的可能，给出的基准情景目标为每盎司4900美元，同时强调存在上行风险。他们的核心担忧在于，ETF投资者开始与各国央行争夺有限的黄金供应，当资金与需求同时“变强”，价格的上限也会被不断抬高。整体看，2025的金银新高更像是一次“宏观宽松预期+风险溢价上升+供需挤压”的共振结果，而这类共振往往会让市场行情走得更极端、更具话题性。
