金属狂欢来袭：金银铜齐破纪录，铂钯领涨引爆“全金属共振”全球市场正在上演一场罕见的集体上涨：贵金属与工业金属同频走强，资金像被磁铁吸走一样涌向金属资产。在地缘风险快速升温、市场重新给美联储降息路径定价的背景下，黄金、白银刷新历史高位，铜价同步创出新高，铂金与钯金全线大涨，一种“全金属共振”的行情格外醒目。这轮走势里，铂金的表现极其强势：价格先突破2000美元/盎司关口后继续上攻，主力合约站上2100美元附近，单日涨幅一度超过5%。钯金同样火热，盘中拉升至近三年高位后回落，主力合约维持明显涨幅。黄金日内涨幅接近2%，再度改写历史高点；白银也冲向70美元关口，走势强度压过黄金，带出更浓的“风险偏好向商品倾斜”的味道。推动金银再创新高的力量，来自利率预期与避险需求的叠加。市场押注2026年仍存在多次降息空间，叠加政治层面对宽松货币环境的频繁讨论，低利率想象进一步升温。对不产生利息的贵金属来说，真实利率下行预期直接抬升配置吸引力。与此同时，地缘冲突与能源、航运风险外溢，让黄金与白银的避险属性再度被激活，资金在不确定性中更愿意拥抱“硬资产”。更关键的是，今年金价的上行呈现出结构性迁移特征。全球央行持续增持黄金，同时黄金ETF资金多周净流入，实物供给的紧张感被显著放大。世界黄金协会的数据也显示，除个别月份外，黄金ETF持仓在今年呈现持续增长。随着市场对主权债务扩张、货币购买力被稀释的担忧回潮，“去货币化交易”重新回到主线：资金从法币与债券等资产中撤离，转向黄金等硬资产，既保持风险敞口，又对冲宏观不确定性。高盛已把2026年黄金基准情景上调至4900美元/盎司，并提示ETF资金正在与央行“争夺有限的实物供应”。这场行情并非黄金独舞。铂族金属的上涨带着更浓的供需挤压色彩：铂金连续多个交易日走强，价格回到2008年以来罕见区间，年内累计涨幅被描述为极其夸张；钯金也在供应与需求预期变化下出现急拉。为规避潜在关税与贸易不确定性，更多铂族金属被转移至美国仓库，亚洲需求回暖与部分市场流动性收紧叠加，短期波动被放大。白银方面，前期供需错配余波尚在，交易枢纽间的供应结构问题仍未完全修复，资金回流更容易引发价格加速。作为全球经济“晴雨表”的铜也被卷进了同一股浪潮：价格逼近每吨1.2万美元并刷新纪录。背后既有供给扰动、库存紧张，也有政策与关税预期引发的“抢运+囤积”行为——大量铜被提前运往美国，其他地区库存被动下降，贸易壁垒预期直接映射到价格，形成对高位的进一步推升。站在当下看，短期层面，年底流动性偏薄会放大价格波动，市场围绕降息预期提前布局的特征很明显。中长期层面，央行购金、地缘风险对冲、以及更多新增资金来源参与配置，正在搭建更坚实的需求底座。只要避险逻辑、货币逻辑与供给约束继续同向共振，这场跨越贵金属与工业金属的“金属狂欢”，就具备持续的叙事基础。
